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利好政策预期落地 麦价底部重心大幅上移

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近期国内小麦市场在多空因素交织下，受饲料替代拉动以及成本支撑等因素影响，整体呈现稳中上涨格局。此次国家临储小麦拍卖底价大幅上提将利好小麦现货市场，增强市场主体看涨预期，麦价市场底部重心将大幅上移。

一、成本与供需博弈 小麦市场价格稳中趋强

目前国内粮食市场品种间供需结构的不均衡导致市场行情走势出现严重背离，国内小麦供需充裕的格局降低了市场主体看涨预期，这也直接制约了小麦市场的涨幅；目前粮库、粮食贸易商考虑到仓储成本、收购成本以及资金利息成本等因素，其小麦库存成本普遍较高，这一定程度上提高了其小麦出库价格预期；而另一方面饲料加工企业因下游利润大幅减少，小麦替代玉米作为饲料加工使用的成本明显较低，这增加了其饲用小麦采购的需求量。2012年油价两次累计上提900元/吨，增加了粮食的流通成本；从小麦不同环节的各类型成本角度来看，目前小麦市场“价值洼地”效应较为明显。从供需角度来看，小麦库存量充裕，广泛分布在社会各类型主体手中，但目前分布存在严重的不均衡性，南方销区到主产区甚至主产区间跨区域采购较为频繁，很大程度上导致区域性行情出现，从而对其它区域产生连锁效果。

随着天气的逐步趋热，制粉小麦采购需求将趋于下降，但饲料小麦采购的需求量不可小觑。截至目前，以苏皖为代表的南方小麦主产区，部分区域因粮源偏紧，市场购销一般，市场价格较为坚挺，其中江苏兴化地区本地产高筋红小麦批发价元/吨；安徽全省普通三等小麦收购均价2037元/吨，出库均价2083元/吨左右，较前期上涨10元/吨。北方麦区方面，小麦市场价格以平稳为主，部分地区受饲料加工企业抢粮推动，市场价格上涨明显，其中山东德州各县市大部分面粉加工企业小麦入厂价元/吨之间；河南驻马店地区三等白小麦车板价元/吨；河北邯郸地区二等质量以上白小麦面粉加工企业收购价元/吨。

二、竞拍底价大幅上调 临储小麦成交火爆

自节后市场采购主体纷纷将目光转向前期备受冷落的国家临储拍卖市场，一方面源于小麦市场现货流通供给短时趋紧；其次是临储小麦较市场流通小麦的价格优葫芦科势。与此同时，国家临储小麦拍卖底价上调的预期也进一步推动市场主体的竞拍热情。3月28日国家临储小麦总成交量达39.4万吨，总成交率13%，创下自去年5月以来的新高，成交均价1921.53元/吨。

目前国家临储小麦剩余总量预计在万吨左右，主要为2010年产小麦。据最新消息，国家临储小麦拍卖底价上调已确定，2009年、2010年产小麦将分别提高7.5分/斤、8分/斤，2010年产一等小麦拍卖底价将达到1.06元/斤，红白混麦均无品种价差，等价价差2分。国家临储小麦竞拍底价的大幅上调将使得其拍卖价格与小麦市场价格接微纳尺度3D打印(微纳结构增材制造)是目前全球前沿的先进制造领域之1近，很大程度上提振小麦现货市场，增强粮库、粮食贸易商等存粮主体的看涨预期，进一步抬高小麦市场价格底部重心。

三、经济环境与政策调整博弈 政策利多支撑显现

当前全球经济环境的不稳定以及国内通胀压力的高山冻绿逐步缓解使得国内政策调控的力度有所松动。近日在一季度货币政策委员会例会声明中，央行释宽松信号，重提引导信贷增长。商务部监测数据显示，近期食用农产品价格持续回落，猪肉价格连续九周回落。为保证国内经济的软着陆，国内宏观经济政策或将进行适度微调，调控物价的政策措施将会有所减弱，业内人士预计国内3月份通货膨胀率或将小幅上升，消费者价格指数(CPI)可能较上年同期上升3.3%。目前从粮食市场角度来看，政策支撑仍是麦价上涨的主要因素之一，生产端方面，国家为保障粮食生产虎麻供给，提高农民收入，逐年提高粮价的力度不减，农业部副部长余欣荣近日表示，今年中央财政已安排8亿元专项资金，对主产区1.6亿亩冬小麦实施“一喷三防”补助；而终端市场方面，因国内通胀压力缓解，国家对粮食市场调控的力度明显弱于去年，加之此次临储小麦竞拍底价的大幅上提，这将对小麦市场价格起到强力支撑作用。

四、后市展望：政策支撑力度不减 麦价后市整体仍将上涨

目前在多空因素交织的情况下，临储小麦拍卖底价大幅上提无疑增加了市场主体的看涨预期，这将对小麦现货市场价格走势起到拉动作用。2011年，国消除对电的谐波污染内小麦、玉米、早籼稻、粳稻的成本利润率分别为21%、41%、29%、53%；每亩净利润分别为141元、303元、227元、547元，小麦的种植效益明显低于其它相关农产品。考虑到目前小麦的库存成本、小麦与玉米间的比价严重失衡所引发的大量替代以及市场购销主体心理预期的变化，后期小麦市场价格仍存有一定的上涨空间，但目前上涨的节奏和幅度仍需关注现货流通的供需格局变化以及周边农产品的市场行情走势。

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